29.04.2013

Український ринок на порозі консолідації. Першими в якості об'єктів M & A виявляться дистриб'ютори. Потім прийде черга роздробу.

Український фармринок залишається одним з найбільш перспективних і продовжує зростати. За підсумками минулого року його обсяг перевищив 31,7 млрд. грн. З них 7 млрд. припали на держзакупівлі (госпітальний сегмент), 24,7 млрд. склав оборот аптек. При цьому потенціал ринку, за оцінками всіх експертів, дуже великий - практично всі з них сходяться на думці, що в найближчі два-чотири роки його обсяг перевищить 40 млрд. грн.

Серед рітейлерів і виробників немає безумовних лідерів. Особливо це виражено в роздрібному сегменті: на частку десятки найбільших аптечних мереж припадає приблизно 20% торгівлі, при цьому їх продажі співставні - кожна контролює 1,5-2,5% усього роздробу. Виробники з топ-10 (з них - чотири вітчизняних) задовольняються часткою в 3-5% на кожного. У лідера - української компанії «Фармак» - виручка в минулому році досягла 1,7 млрд. грн. (5,5% обороту ринку). Інша ситуація склалася у дистриб'юторів. У 2012 році питома вага 10 найбільших компаній збільшився ще на 2 п.п. і досяг 93,7% від загального обсягу оптових поставок лікарських засобів у грошовому вираженні. Лідером серед дистриб'юторів є «БаДМ», чия частка, за деякими оцінками, вже перевищила чверть всіх поставок. На другий-третій позиціях утримуються компанії «Оптима Фарм» і «Альба Україна».

«Велика кількість гравців, неконсолідований ринок, порівняно висока маржа, сприятливі коротко-і довгострокові прогнози - все це робить галузь привабливою для інвестицій», - говорить провідний аналітик компанії Pro-Consulting Катерина Платонова. За словами експерта, в минулому році вже відбулося кілька характерних угод M & A за участю міжнародних фондів. «Об'єктом поглинання виступали виробники середньої величини. Вони не входять в топ-10, але показують значні темпи зростання щодо ринку, працюють з рентабельністю на рівні до 30%, а значить, цікаві інвесторам в першу чергу », - впевнена Платонова.

Були на ринку і більш гучні угоди. Так, в 2012 році Олександр Шишкін (колишній депутат російської Держдуми) став власником харківської фармацевтичної групи «Здоров'я», що входить до п'ятірки найбільших українських виробників фармпрепаратів. Сума угоди склала $ 80 млн. Інвестиційний фонд Horizon Capital і банк FMO придбали частку в «Біофарму» (більше 25%, сума операції оцінюється в межах $ 15-40 млн.), а фонд Europe Virgin Fund L. P. спільно з іспанською Ucrafarma купили пакет акцій «Сперко Україна».

Але в роздрібному сегменті фармринку лідируючі компанії купувати конкурентів не поспішають. «Спостерігається переоцінка вартості активів. Плюс неясні подальші ініціативи держави з регулювання торгівлі лікарськими засобами. Все це не дозволяє оцінити перспективи і змушує взяти паузу (у сфері M & A. - Ред.) », - Пояснює генеральний директор« Українського аптечного холдингу» Юрій Золотарьов.

Великі M & A-угоди очікуються не в роздробі і не у виробництві, а в дистрибуції. Наприклад, експерти не виключають навіть поглинання «БаДМ». Серед потенційних покупців називають європейських дистриб'юторів - Alliance Healthcare, Phoenix Healthcare Distribution, Polska Grupa Farmaceutyczna SA або портфельних інвесторів.

Великі оптовики цікаві в якості самого простого способу зайти в Україну - це для європейських дистриб'юторів. А середніми і невеликими дистриб'юторами цікавляться вже українські аптечні холдинги, бажаючі знизити витрати. Так що в найближчі роки спочатку дистрибуцію, а потім і роздріб чекають численні злиття і поглинання - так, як це вже відбувалося, наприклад, в продуктовому ритейлі. А ще через два-три роки консолідація вступить у завершальну фазу. Зокрема, з'являться мережі аптек, переступили рубіж в 10% ринку.

Джерело: http://pharma.net.ua