10.04.2014

Незважаючи на номінальне зростання обсягу угод, що укладаються фармацевтичними компаніями на ринку злиттів і поглинань (M & A), на 15%, в ​​реальному вираженні обсяг угод скоротився на 20%. Основна причина - збільшення вартості активів, вважають експерти EY.

Великі фармацевтичні компанії виявилися в 2013 році в ролі сторонніх спостерігачів на ринку злиттів і поглинань (M & A ) незважаючи на необхідність ліквідувати розрив у зростанні доходів, розмір якого до 2015 року досягне 100 млрд. доларів США. У той час як збільшення економічного потенціалу компаній сектора покращує їх можливості укладати угоди M&A, завищена оцінка вартості привабливих активів і відносно низька платоспроможність в порівнянні з конкуруючими біотехнологічними і спеціалізованими фармацевтичними компаніями є основними завданнями, які необхідно вирішити учасникам ринку. Ці та інші висновки містяться в дослідженні EY «Компанії фармацевтичної галузі: зміна економічного потенціалу і відставання в зростанні доходів».

Глен Джіованнетті, керівник міжнародного напрямку консультаційних послуг EY підприємствам медико-біологічної галузі, каже: « У 2013 році багато великих фармацевтичних компанії забезпечили високий прибуток акціонерам, сформували портфелі конкурентоспроможних проектів і тому, здебільшого, були відсутні на ринку M&A. Для скорочення розриву у зростанні доходів, фармацевтичним компаніям слід активніше укладати угоди, проте посилення позицій великих біотехнологічних і нових фармацевтичних компаній веде до зростання конкуренції на ринку угод M&A і зростанню цін на активи».

Основні висновки дослідження

Збережеться відставання зростання доходів великих фармацевтичних компаній. Прогнозоване відставання зростання доходів великих фармацевтичних компаній до 2015 року, яким необхідно збільшити темпи зростання прибутку, щоб не відставати від інших учасників ринку, залишилося незмінним - 100 млрд. доларів США. Нездатність фармацевтичних компаній ліквідувати це відставання пов'язана як з відсутністю великих угод M&A, так і зі зниженням обсягу продажів: попередні дані за III квартал говорять про те,  що за підсумками 2013 сукупний обсяг продажів може скоротитися приблизно на 1 %.

Зростання економічного потенціалу фармацевтичних компаній. Складові EY Індекс економічного потенціалу компаній фармацевтичної галузі показує, що платоспроможність великих фармацевтичних компаній збільшилася в 2013 році приблизно на 100 млрд. доларів США або 15%. Вказане зростання майже повністю пов'язаний з переоцінкою вартості акціонерного капіталу, на частку якої припало більше 90% зростання.

Зміна основи економічного потенціалу. Незважаючи на загальне зростання економічного потенціалу, частка великих фармацевтичних компаній у порівнянні з відповідними частками великих біотехнологічних і спеціалізованих фармацевтичних компаній значно скоротилася: з 85 % у 2006 році до 75 % в 2012 році і 70 % в 2013 році. Крім того , оскільки оцінка вартості великих біотехнологічних і спеціалізованих фармацевтичних компаній випереджає зростання оцінки великих фармацевтичних компаній, платоспроможність останніх у відносному вираженні (тобто з поправкою на зростання цін активів) скоротилася в минулому році більш ніж на 20 %. Зазначені зміни повинні загострити конкуренцію за угоди в 2014 році. Великі біотехнологічні та спеціалізовані фармацевтичні компанії вже довели , що є серйозними конкурентами за активи: в 2013 році в зазначених сегментах було укладено понад 80 % оголошених угод M & A у вартісному вираженні.

Можливі сценарії розвитку в 2014 р. і далі  

У дослідженні виділено кілька факторів, здатних впливати на ринок M & A в 2014 році і далі.

Вірогідні придбання активів для хеджування ризиків, пов'язаних з розробкою і початком випуску нових товарів. У 2014 році серед можливих покупців з числа великих фармацевтичних компаній виявляться ті, у яких зростання доходів відстає від середньоринкового показника і які вирішать хеджувати ризики, пов'язані з НДДКР і початком випуску нових товарів.

Можливий продаж активів для досягнення запланованих показників зростання. Враховуючи зростання оцінки активів, деякі великі фармацевтичні компанії можуть вдаватися до їх реалізації для збільшення платоспроможності в 2014 році. За оцінкою EY, великі фармацевтичні компанії можуть реалізувати приблизно 12 угод з продажу активів, переважно непрофільних, виручка від яких може дозволити їм додатково асигнувати до 100 млрд. доларів США для здійснення угод M&A.

Використовувати або втратити? Компанії, платоспроможність яких залишиться на незмінному рівні або знизиться, будуть прагнути укласти нові угоди M & A, поки у них є така можливість. Це надасть стимулюючий вплив на ринок M & A.

Джеффрі Грін, керівник міжнародного напрямку консультаційних послуг EY по операціях в медико- біологічної галузі, каже: « Враховуючи зниження платоспроможності як у відносних, так і в абсолютних показниках, великим фармацевтичним компаніям слід уважно ставитися до розподілу обмежених ресурсів, приділяючи необхідну увагу правильності оцінки активів, комплексним перевіркам і подальшої інтеграції активів. Для забезпечення успіху в цих умовах компаніям необхідні відповідні можливості, ресурси і процеси. В умовах збільшення цін на активи, ретельний інвестиційний аналіз допоможе значно скоротити ризик прийняття помилкових рішень».

Дмитро Халілов, партнер EY, керівник групи з надання послуг підприємствам медико-біологічної галузі в Росії та СНД, каже: «У Росії ринок M & A мало чим відрізняється від виявлених тенденцій - відбувається консолідація ринку, і, беручи до уваги, високий інтерес іноземних компаній, які в процесі локалізації в Росії пішли шляхом M & A, а також різноманіття російських гравців, які цікавляться фарма активами, конкуренція на ринку угод M&A в Росії зростає ще більш випереджаючими темпами».  

Джерело: ey.com