04.07.2014

Загальна вартість оголошених злиттів і поглинань (M&A) в світі за перше півріччя 2014 склала 1,75 трлн дол. Це на 75% вище аналогічного показника за першу половину 2013 року і максимальне значення з 2007 року, свідчать дані Thomson Reuters.

Зростання глобального ринку M&A в грошах зафіксоване, незважаючи на деяке зниження кількості угод, з 17 820 у першому півріччі 2013 до 17 698. На думку Reuters, M&A - лихоманка може тривати ще кілька місяців - за умови відсутності геополітичних і економічних потрясінь.

Агресивний кеш

У компаній накопичена величезна маса вільної готівки, і вони намагаються скористатися перевагами високої вартості своїх акцій і дешевого позикового капіталу.

«Компаніями рухає стратегічний імператив до здійснення угод, у них багато вільних коштів для цього, і вони можуть залучати додаткове фінансування за рекордно низькими ставками», - вказав юрист Sullivan & Cromwell Френк Аквіла, що займається злиттями й поглинаннями.

Корпоративні покупці не соромляться вести себе агресивно, якщо компанії не бажають змінювати власників, відзначає Reuters. З початку року зроблено вже 38 спроб недружнього поглинання на загальну суму 150 млрд дол, тоді як в першій половині 2013 року - лише 19 таких спроб на 8 млрд дол. Яскравий приклад подібного «недружелюбності» - спроба американської фармацевтичної корпорації Pfizer купити англо -шведську AstraZeneca за 119 млрд дол Якби операція відбулася, вона б стала найдорожчою в 2014 році, але AstraZeneca відбилася від американського «загарбника».

Канадський фармацевтичний гігант Valeant поки також безуспішно намагається купити американського виробника ботокса Allergan, пропонуючи за компанію 53 млрд дол.

«Оскільки в обох компаній - покупця і об'єкта поглинання - на тлі таких угод, як правило, зростає вартість акцій, покупці бачать перспективу зростання капіталізації і прагнуть вести себе агресивніше, навіть якщо мета не хоче піддаватися», - зазначає Рави Сінха, виконавчий віце-голова Bank of America Merrill Lynch з глобальних корпоративним та інвестиційним послугам.

За даними Thomson Reuters, близько 70% оголошень про угоди вартістю від 1 млрд дол в першій половині 2014 супроводжувалося зростанням котирувань компаній-покупців. У першому півріччі 2013 цей показник становив 60%, а в середньому за останні сім років - 55%.

Легше купити, ніж розвивати

Активізація угод M&A у всіх ключових регіонах - США, Європі та Азії - пов'язана з тим, що прагнення уникати ризиків і опора на органічне зростання бізнесу в перший час після глобальної фінансової кризи тепер змінилися переконанням, що зростання бізнесу «легше купити, ніж побудувати», відзначає Financial Times.

На відміну від останнього «золотого сезону» M&A в 2007 році, коли індустрія private equity скуповувала компанії, без оглядки нарощуючи боргове навантаження, поточний рік відзначений поверненням на ринок M&A «блакитних фішок» - корпорацій з великими грошовими резервами і сильними балансами, стратегічних покупців (Pfizer, Comcast, General Electric).

Для транскордонних поглинань допоміжним мотивом нерідко служить оптимізація податкових виплат: все більше американських компаній вдаються до практики придбання заокеанських конкурентів у країнах з пільговою системою корпоративного оподаткування. У 2014 році така модель знайшла відображення в угодах фармацевтичних компаній. Купівля американським виробником медичної техніки Medtronic свого ірландського конкурента Covidien за 42,9 млрд долл.  стала однією з найбільших спроб змінити податкову прописку з метою зменшення податкових виплат.

Активізація угод M&A у всіх ключових регіонах - США, Європі та Азії - пов'язана з тим, що прагнення уникати ризиків і опора на органічне зростання бізнесу в перший час після глобальної фінансової кризи тепер змінилися переконанням, що зростання бізнесу «легше купити, ніж побудувати», відзначає Financial Times. На відміну від останнього «золотого сезону» M&A в 2007 році, коли індустрія private equity скуповувала компанії, без оглядки нарощуючи боргове навантаження, поточний рік відзначений поверненням на ринок M & A «блакитних фішок» - корпорацій з великими грошовими резервами і сильними балансами, стратегічних покупців (Pfizer, Comcast, General Electric). 

Топ-угоди

Фармацевтична галузь була найактивнішою по операціях M & A в першому півріччі 2014 року, на її частку довелося 18% всіх угод (за вартістю). Навіть без злиття AstraZeneca і Pfizer сума угод фармацевтичних компаній зросла більш ніж у три рази, досягнувши 317 400 000 000 дол Другий самої інтенсивної галуззю стали медіа та телекомунікації. 

Джерело: pharma.net.ua