Фармацевтичний ринок Америки в умовах податкової інверсії

Фармацевтичний ринок Америки в умовах податкової інверсії

04.08.2014

Американська фармацевтична компанія AbbVie набуває ірландську компанію Shire за $ 54 млрд. Внаслідок фармацевтичний гігант AbbVie зможе перенести місце реєстрації компанії-платника податків зі штату Іллінойс, США, до Британії, що дозволить значно знизити корпоративний податок.

Невдала спроба компанії Pfizer придбати активи конкурента AstraZeneca була пов'язана якраз з питанням виплати податків. У червні 2009 року крупна медична компанія Medtronic планує покупку провідного світового виробника медичної продукції Covidien за $ 43 млрд., Який, в свою чергу, переводить податкову реєстрацію з Бермудських островів в Ірландію. Чиказька компанія Abbott продає дженерикових бізнес Mylan Pharmaceuticals, розташований в Пенсільванії. Це дозволило зареєструвати платника податків в Нідерландах.

Найближчим часом може відбутися угода, яка особливо турбує американських політиків: компанія Walgreen, яка стала відомою американською мережа аптек завдяки своїй рекламі, планує перенести юридичну адресу компанії в Швейцарію в рамках злиття з фармацевтичною мережею Boots. Річард Дурбін, сенатор штату Іллінойс від демократів, звинуватив компанію в «зраді США». Зміна адреси компанії часто не пов'язана із змінами в структурі бізнесу. Головний офіс і локація залишаються колишніми.

Як стверджує Рон Коен, виконавчий директор американської біотехнічної компанії Acorda Therapeutics, конгрес США повинен внести зміни до законодавства. Він також виступає за зниження корпоративних податків в США, щоб зрівняти їх з податками в інших країнам.

Що буде з ринком? Податкова інверсія є прагненням скоротити податкові виплати в сфері охорони здоров'я, оскільки в Америці найвищі податки у всьому світі, у порівнянні, наприклад, з тією ж Японією, Францією, Німеччиною. І просто неможливо встигнути за рештою світу, де тільки за останній час податки значно знизилися. На відміну від інших країн, дохід американських компаній за межами країни, а також іноземні рахунки, обкладаються податком, якщо компанії використовують їх у власній країні. Такі компанії як General Electric, Microsoft, Pfizer і Apple, кожна з яких володіє статком в більш ніж $ 50 млрд., Виявилися в «пастці» американських податкових законів, так як вони повинні платити податок за використання грошей на території власної країни.

Фармацевтичні компанії, звичайно ж, не єдині, хто намагається втекти до країн з низькими податками. Chiquita Brands купують Fyffes, ймовірно, щоб змінити юридичну адресу на ірландський. Applied Materials «переїжджають» до Нідерландів після придбання Electron; і Pentair «переїхав» до Швейцарії. Але найбільше угод було саме в сфері охорони здоров'я, в тому числі Actavis, Perrigo, Jazz, Alkermes і Endo Health. І всі біжать до Ірландії.

Саме особливості використання інтелектуальної власності дають можливість фармацевтичним і біотехнологічним компаніям здійснювати податкову інверсію. Ваміл Диван, аналітик в питаннях фармацевтичної індустрії інвестиційного банку Credit Suisse, каже, що вони можуть досить швидко змінювати адресу за межами США, і, в підсумку, по поверненню, не бувають у «пастці» юрисдикцій з низькими податками. Як він підкреслює, саме інверсія дає їм доступ до готівки.

Звичайно, є варіант, що стурбованість серед представників фармацевтичної галузі з приводу можливості припинення податкового інверсії зусиллями американської влади збільшиться, що підштовхне компанії діяти швидше і бути більш гнучкими в умовах сформованої ситуації. Марк Шоенебаум, провідний аналітик в питаннях фармацевтичної індустрії ISI Group, говорить, що «кожен це робить, тому кожен повинен це робити, слідуючи інерції ринку».

У 2010 році Valeant Pharmaceuticals набуває Biovail і переносить юридична адреса компанії в Канаду. Низькі податки дозволили здійснити ряд важливих угод (вищі доходи за рахунок зниження податків дозволяють проводити угоди за вищою ціною).

У вересні 2011 року компанія Jazz Pharmaceuticals, виробник препарату для лікування нарколепсії, розлади сну, оголосила про свої плани придбати Azur Pharma і платити податки вже в Ірландії. Тоді вона придбала EUSA Pharma за $ 650 млн. В 2012 році і Gentium в 2014 році. Акції компанії збільшилися в три рази, з того часу як угода відбулася.

Успіх невеликих компаній, таких як Valeant і Jazz, призвів до того, що інвестори і аналітики галузі почали розуміти, як працювати в умовах податкової інверсії. Коли Pfizer оголосив про намір придбати AstraZeneca, це, можливо, і стало каталізатором для «пробудження» всього сегмента.

Тим часом Міністр фінансів США Джейкоб Льюїс закликав Конгрес США посилити правила злиття та поглинання компаній, так як кількість американських компаній, які стають податковими резидентами інших країн за рахунок покупки інших компаній, значно збільшується, пише Financial Times. Але Коен підкреслює, що угоди не припиняться, поки Конгрес і Обама не зменшать податки, що дозволить компаніям бути більш конкурентоспроможними на рівні з іншими країнами. Демократи внесли в Конгрес законопроект, який пропонує підняти поріг іноземної участі, необхідний для податкової інверсії, з 20% до 50%. Але його не прийняли через протидію з боку республіканців. Чи зможе Конгрес прийняти швидке рішення в умовах зростання темпів податкової інверсії?

Деякі угоди на ринку і зовсім не залежали від інверсійних факторів. Наприклад, в основі придбання AbbVie компанії Shire лежать не лише податкові причини. Насправді інвестори компанії побоювалися, що ж станеться після закінчення рядок патенту на найуспішніший препарат для лікування ревматизму і артриту Humina, продаж якого приносить компанії річний прибуток в $ 10,7 млрд. А придбання Shire дає вихід на прибутковий бізнес продажу препарату для лікування рідкісного захворювання.

Але при цьому важко уявити, щоб Medtronic купував Covidien, або Mylan набував препарати Abbott без можливості зменшення податків. Демократи будуть просувати нові законопроекти для компаній, які намагаються скоротити виплату податків, використовуючи інверсійні схеми. Республіканці мають поступитися. Настав час вирішити проблему, поки ще більше компаній не спробували піти від виплати ще вищих податків. І як стверджує Коен, якщо переконати компанії повернути гроші, які вони закрили в іноземних рахунках, в Америку, це дійсно допоможе поліпшити стан економіки.

 

Джерело: pharma.net.ua