03.09.2014

На горизонті новий етап в сфері поглинань і злиттів, але ніякого уповільнення у світовій фармацевтичній індустрії в сфері M & A поки не намічається.

Експерти фармринку, покладаючись на власні джерела, підрахували, що тільки за один тиждень квітня 2014 загальна вартість угод склала 100 млрд дол., А це демонструє, наскільки величезним капіталом володіють фармацевтичні компанії сьогодні. Багато великі гравці ринку, які зараз шукають активи для поглинання, самі колись виникали внаслідок M & A на протязі останніх двох десятиліть.

Аналітики стверджують, що попередні угоди по злиттю активів не зуміли показати хороших результатів і що їх нездатність досягти високих показників зростання, обіцяних інвесторам, пояснюється тим, що вони продовжують шукати компанії для придбання активів з прибутковими блокбастерами і перспективними препаратами. Тим не менш, компанії вважають, що такі угоди можуть додати привабливості в довгостроковій перспективі для їх акціонерів. Насправді, судячи з показників фондового ринку, великі компанії будуть показувати гарні фінансові результати, як пише Фейз Керману (Faiz Kermani).

Особливий інтерес представляє собою компанія Pfizer, яка робила декілька спроб купити AstraZeneca, але безуспішно. Потім втрутилися британські політики, вимагаючи надати гарантії, що Pfizer збереже робочі місця. Проте до цих пір з'являються повідомлення про зацікавленість Pfizer в активах AstraZeneca. Також ходили чутки про те, що більш підходящими партнерами для AstraZeneca можуть стати AbbVie і Amgen. AbbVie зробила пропозицію Shire, керівництво якої спочатку відхилило пропозицію, але в результаті угода на суму в 54 млрд дол. Відбулася. Також відбулася одна важлива угода з обміну активами між GlaxoSmithKline і Novartis, а саме бізнесом з виробництва онкологічних препаратів та вакцин. Пізніше компанії запустили спільне виробництво продукції для споживчого сегмента.

Історично так склалося, що фармацевтична індустрія розвивалася у вигляді послідовності хвиль в сфері M & A. У 1985 р частка 10 найбільших фармацевтичних компаній становила близько 20% світових продажів. Десять компаній змогли розширити свою частку в контексті світових продажів і, отже, стали домінувати на міжнародному ринку за рахунок явної консолідації всередині самої індустрії. Ця тенденція існує і по сьогоднішній день. У 2012 р частка на глобальному ринку лідируючих компаній досягла 42%.

У більшості випадків, поліпшення позицій сектора R & D було основною причиною для підписання подібних угод, хоча це не завжди і працювало. Компанії вважають, що, об'єднавши R & D-центри, вони зможуть поліпшить своє становище у виведенні нових препаратів на ринок в різних терапевтичних областях.

Коли GlaxoWellcome об'єдналася з SmithKline Beecham в 2000 р, одним з переваг R & D була науково-дослідницька програма в сфері генетики SmithKline Beecham. Злиття швейцарської Roche з американською Genentech в 2009 р надало доступ до сильної біотехнічної програмі R & D каліфорнійської компанії. Після об'єднання активів програму R & D вважали успішною, особливо в галузі онкології, що призвело до закриття науково-дослідних центрів Roche в Натлі, штат Нью-Джерсі. У 2011 р Sanofi купила Genzyme, що дозволило компанії отримати вигоду з R & D-центру в галузі лікування рідкісних хвороб, пише Фейз Керману.

Покладаючись на історію операцій M & A, збільшення витрат на розробку та виробництво нових препаратів є постійною турботою фармацевтичних компаній. У період з 1995 по 2000 р вартість виведення успішного препарату на ринок оцінювали в 1,1 млрд дол., Але на 2002 Р. пов'язані з запуском витрати зросли до 1,7 млрд дол. Збільшення витрат на R & D, однак, не гарантує ефективність , враховуючи той факт, що це вимагає величезних затрат. Викликає занепокоєння й те, що ймовірність відмови на схвалення препарату в III фазі, навіть якщо ЛЗ показав гарні результати на II фазі клінічних досліджень, перевищує 50%. Оскільки висока ймовірність відмови приносить істотні витрати в R & D, тільки великі компанії можуть дозволити собі інвестувати в великі портфелі активів, знаючи, що деякі препарати не отримають схвалення. Pfizer, яка розвивалася за рахунок ряду угод в сфері M & A протягом останнього десятиліття, була в стані в 2010 р управляти бюджетом в 9,4 млрд дол. В R & D. Хоча аналітики і припускали, що злиття з Wyeth принесе значні витрати на дослідження, компанія зараз намагається зменшити витрати на R & D до 7 млрд дол.

Ще однією причиною для підписання угод M & A є можливість збільшити прибуток за рахунок інвестицій у великі програми R & D з метою компенсувати втрати патентів на препарати. Злиття з компанією, яка має інший портфель продуктів, може посилити її присутність в певній терапевтичної області або ж допомогти вийти дуже швидко в нову для неї область. Крім того, інша компанія, ймовірно, вже має напрацювання в потрібних областях, тому можна прискорити продажу готового препарату. Коли Pfizer об'єднала свої активи з Pharmacia в 2002 р, привабливим для неї був препарат-блокбастер Celebrex, але це також дозволило обом компаніям об'єднати бізнес в галузі лікування серцево-судинних захворювань.

Глобалізація відкриває для індустрії нові перспективи для розвитку. Так як фармацевтичний ринок розширюється на світовому рівні, компанії зрозуміли, що ретельно продумані M & A можуть відкрити географічні переваги. Sanofi є однією з таких компаній, яка використовувала подібного роду переваги. Компанія була заснована в 1973 р у Франції і розвивалася в Європі в 1980-х за рахунок придбань. У 1994 р вона придбала Sterling Winthrop, що дозволило їй вийти на ринок в США. У 2004 р Sanofi об'єдналася з Aventis, одним з десяти лідерів індустрії, і наступне злиття вивело на ринок компанію вже з об'єднаними активами як вагомого світового гравця.

Хоча фармацевтичні ринки США, Європи та Японії як і раніше становлять більшість світових продажів, ринки з економікою, що розвивається показують щорічне зростання. Аналітики прогнозували, що ці ринки будуть складати третину світового фармацевтичного ринку до 2016 р Тому компанії залучають капітал на ці ринки, щоб реалізувати дострокові плани зростання. Незважаючи на те що злиття між великими організаціями може надати автоматичне присутність на ринках з економікою, що розвивається, компанії також ретельно вибирають місцевих гравців в рамках визначеної стратегії експансії. У період з 2008 до 2012 рр. частка великих угод компаній на ринках з економікою, що розвивається склала 20% з великою кількістю операцій в Латинській Америці, Китаї та Індії. Придбання таких компаній може дати більш великої компанії унікальну можливість зайти на локальний ринок і стати власником спеціалізованого виробництва.

Sanofi інвестує в розширення продажів в Латинській Америці. У 2009 р вона купила мексиканську Laboratories Kendrick без розголошення суми угоди, а потім придбала бразильську дженерикового компанію Medley за 660 млн дол. У 2012 р Sanofi купила колумбійську Genfar. В рамках обраної стратегії, спрямованої на отримання лідируючої позиції на китайському ринку вакцин, в 2011 р Novartis придбала контрольний пакет акцій китайської компанії з виробництва вакцин Zhejiang Tianyuan. Китайська компанія була найбільшим гравцем в країні в області вакцин.

Є ще одна угода, яка визначить розвиток індійського ринку, а саме об'єднання активів Sun Pharmaceutical Industries і Ranbaxy. Однак угода спочатку призупинилася в Індії, у Високому суді в південному штаті Андхра-Прадеш. Цікаво, що японська Daiichi Sankyo раніше придбала 64% акцій Ranbaxy, але угода розчарувала керівництво компанії, тому японці намагалися якнайшвидше продати свою частку. Ranbaxy знаходиться в досить важкому стані в зв'язку з виробничими проблемами на американському ринку, які призвели до обмеження поставок американським регулятором FDA. Придбання досить великої частки Ranbaxy японської Daiichi Sankyo демонструє, що компанії повинні бути обачними, коли купують активи локальних гравців. Незважаючи на серйозні проблеми, які виникли з виробництвами Ranbaxy, Sun Pharmaceutical, здається, бачить потенціал від внутрішнього злиття. Звичайно, якщо збільшити зростання об'єднаних активів, то вони зможуть домінувати на індійському ринку. За останніми даними, зараз Sun займається реформуванням правління індійської Ranbaxy.

З приводу майбутнього сфери M & A, то вони постійно дають про себе знати у фармацевтичній індустрії. З часом гравці ринку ущільнюються і немає ніяких ознак того, що ця тенденція буде сповільнюватися. Такі угоди мають вирішальне значення для 10-ти світових фармацевтичних гравців, оскільки вони продовжують шукати активи для залучення капіталу з метою розширення свого бізнесу. Особливо важливим фактором для цих планів у сфері M & A є розширення присутності на ринках з економікою, що розвивається, які мають величезну перспективу для подальшого зростання, пише Фейз Керману.

Джерело: pharma.net.ua